2
*OUFOEFEUPBMFSUUIFVTFSUPUIFQSFTFODFPGVOJOTVMBUFE²EBOHFSPVTWPMUBHF³XJUIJOUIFQSPEVDUµT
FODMPTVSFUIBUNBZCFPGTVGGJDJFOUNBHOJUVEFUPDPOTUJUVUFBSJTLPGFMFDUSJDTIPDLUPQFSTPOT
*OUFOEFEUPBMFSUUIFVTFSPGUIFQSFTFODFPGJNQPSUBOUPQFSBUJOHBOENBJOUFOBODFTFSWJDJOH
JOTUSVDUJPOTJOUIFMJUFSBUVSFBDDPNQBOZJOHUIFQSPEVDU
$"65*0/3JTLPGFMFDUSJDBMTIPDL±%0/0501&/
$"65*0/5PSFEVDFUIFSJTLPGFMFDUSJDTIPDLEPOPUSFNPWFDPWFS/PVTFSTFSWJDFBCMFQBSUTJOTJEF
3FGFSTFSWJDJOHUPRVBMJGJFETFSWJDFQFSTPOOFM
8"3/*/(5PQSFWFOUFMFDUSJDBMTIPDLPSGJSFIB[BSEUIJTBQQBSBUVTTIPVMEOPUCFFYQPTFEUPSBJOPS
NPJTUVSFÂBOEPCKFDUTGJMMFEXJUIMJRVJETÂTVDIBTWBTFTÂTIPVMEOPUCFQMBDFEPOUIJTBQQBSBUVT#FGPSF
VTJOHUIJTBQQBSBUVTÂSFBEUIFPQFSBUJOHHVJEFGPSGVSUIFSXBSOJOHT
&TUFTrNCPMPUJFOFFMQSPQwTJUPEFBMFSUBSBMVTVBSJPEFMBQSFTFODJBEF²WPMUBKFQFMJHSPTP³TJO
BJTMBNJFOUPEFOUSPEFMBDBKBEFMQSPEVDUPZRVFQVFEFUFOFSVOBNBHOJUVETVGJDJFOUFDPNPQBSB
DPOTUJUVJSSJFTHPEFEFTDBSHBFMnDUSJDB
&TUFTrNCPMPUJFOFFMQSPQwTJUPEFBMFSUBSBMVTBSJPEFMBQSFTFODJBEFJOTUSVDDPOFTJNQPSUBOUFTTPCSFMB
PQFSBDJwOZNBOUFOJNJFOUPFOMBJOGPSNBDJwORVFWJFOFDPOFMQSPEVDUP
13&$"6$*0/3JFTHPEFEFTDBSHBFMnDUSJDB¡/0"#3*3
13&$"6$*0/1BSBEJTNJOVrSFMSJFTHPEFEFTDBSHBFMnDUSJDBOPBCSBMBDVCJFSUB/PIBZQJF[BT|UJMFT
EFOUSP%FKFUPEPNBOUFOJNJFOUPFONBOPTEFMQFSTPOBMUnDOJDPDVBMJGJDBEP
"%7&35&/$*"1BSBQSFWFOJSDIPRVFFMFDUSJDPPSJFTHPEFJODFOEJPTFTUFBQBSBUPOPTFEFCFFYQPOFSB
MBMMVWJBPBMBIVNFEBE-PTPCKFUPTMMFOPTEFMJRVJEPTDPNPMPTGMPSFSPTOPTFEFCFODPMPDBSFODJNB
EFFTUFBQBSBUP"OUFTEFVTBSFTUFBQBSBUPMFBMBHVJBEFGVODJPOBNJFOUPQBSBPUSBTBEWFSUFODJBT
$FTZNCPMFFTUVUJMJTnEBOTDFNBOVFMQPVSJOEJRVFShMµVUJMJTBUFVSMBQSnTFODFEµVOFUFOTJPOEBOHFSFVTF
QPVWBOUpUSFEµBNQMJUVEFTVGGJTBOUFQPVSDPOTUJUVFSVOSJTRVFEFDIPDnMFDUSJRVF
$FTZNCPMFFTUVUJMJTnEBOTDFNBOVFMQPVSJOEJRVFShMµVUJMJTBUFVSRVµJMPVRVµFMMFUSPVWFSBEµJNQPSUBOUFT
JOTUSVDUJPOTDPODFSOBOUMµVUJMJTBUJPOFUMµFOUSFUJFOEFMµBQQBSFJMEBOTMFQBSBHSBQIFTJHOBMn
"55&/5*0/3JTRVFTEFDIPDnMFDUSJRVF±/&1"40673*3
"55&/5*0/"GJOEFSnEVJSFMFSJTRVFEFDIPDnMFDUSJRVFOFQBTFOMFWFSMFDPVWFSDMF*MOFTFUSPVWF
hMµJOUnSJFVSBVDVOFQJoDFQPVWBOUpUSFSFQBSnFQBSMµVUJMJTBUFVS$POGJF[*µFOUSFUJFOFUMBSnQBSBUJPOEF
MµBQQBSFJMhVOSnQBSBUFVS1FBWFZBHSnn
"7*4%BOTMFCVUEFSFEVJSFMFTSJTRVFTEµJODFOEJFPVEFEFDIBSHFFMFDUSJRVFDFUBQQBSFJMOFEPJU
QBTFUSFFYQPTFBMBQMVJFPVBMµIVNJEJUFFUBVDVOPCKFUSFNQMJEFMJRVJEFUFMRVµVOWBTFOFEPJU
FUSFQPTFTVSDFMVJDJ"WBOUEµVUJMJTFSEFDFUBQQBSFJMMJTF[BUUFOUJWFNFOUMFHVJEFGPODUJPOOBOUQPVS
BWFSUJTTFNFOUTTVQQMnNFOUBJSFT
%JFTFT4ZNCPMTPMMEFO"OXFOEFSWPSVOJTPMJFSUFOHFGjISMJDIFO4QBOOVOHFOJOOFSIBMCEFT(FIjVTFT
XBSOFOEJFWPO"VTSFJDIFOEFS4UjSLFTJOEVNFJOFOFMFLUSJTDIFO4DIMBHWFSVSTBDIFO[VLzOOFO
%JFTFT4ZNCPMTPMMEFO#FOVU[FSBVGXJDIUJHF*OTUSVLUJPOFOJOEFS#FEJFOVOHTBOMFJUVOHBVGNFSLTBN
NBDIFOEJF)BOEIBCVOHVOE8BSUVOHEFT1SPEVLUTCFUSFGGFO
7034*$)53JTJLP±&MFLUSJTDIFS4DIMBH/JDIUzGGOFO
7034*$)56NEBT3JTJLPFJOFTFMFLUSJTDIFO4DIMBHFT[VWFSNFJEFOOJDIUEJF"CEFDLVOHFOGFSOFO
&TCFGJOEFOTJDILFJOF5FJMFEBSJOEJFWPN"OXFOEFSSFQBSJFSUXFSEFOLzOOUFO3FQBSBUVSFOOVSWPO
RVBMJGJ[JFSUFN'BDIQFSTPOBMEVSDIGISFOMBTTFO
8"3/6/(6NFMFLUSJTDIFO4DIMBHPEFS#SBOEHFGBIS[VWFSIJOEFSOTPMMUFEJFTFS"QQBSBUOJDIU
3FHFOPEFS'FVDIUJHLFJUBVTHFTFU[UXFSEFOVOE(FHFOTUjOEFNJU'MTTJHLFJUFOHFGVFMMUXJF7BTFO
OJDIUBVGEJFTFO"QQBSBUHFTFU[UXFSEFO#FWPSEJFTFS"QQBSBUWFSXFOEFUXJSEMFTFO4JFCJUUFEFO
'VOLUJPOTGISFSGSXFJUFSF8BSOVOHFO